Методы оценки стоимости действия

Ниже приведены методы расчета теоретической ценности действия.

  1. Метод коэффициента доходности (PER)
  2. Метод Бейтса
  3. Метод Гордона Шапиро
  4. Метод дисконтированных денежных потоков

Оценка цены акций с использованием метода коэффициента доходности

Вероятно, наиболее известен метод соотношения цена-прибыль (PER). Это просто вопрос оценки действия через соотношение:

PER = цена / прибыль на акцию.

PER часто используется для сравнения компаний в одном и том же секторе. Фактически, если две конкурирующие компании приносят одинаковую прибыль, их соответствующие PER должны быть равны. Если это не так, то одна из этих компаний переоценена (или другая недооценена).

Некоторые компании имеют чрезвычайно высокие PER: т. Е. Очень высокую цену акций при низкой ожидаемой прибыли. Это характерно для ценностей новой экономики, которые надеются на очень сильный рост доходов в течение нескольких лет. Тогда становится трудно сравнивать эти компании исключительно с помощью PER.

Отсюда следующий предел: PER плохо интегрирует ожидания прибыли.

Оценка действия по методу Бейтса

Этот метод Гейтса учитывает только будущие дивиденды (D (i) за год i) и будущую стоимость доли (P (j) за год j), причем эти параметры являются только оценочными. Это просто вопрос, если мы будем держать запас до даты T, чтобы дисконтировать по ставке r эти будущие доходы, которые являются дивидендами и ценой перепродажи:

Va = D (1) / (1 + r) + D (2) / (1 + r) 2 + … + D (T) / (1 + r) T + P (T) / (1 + r) T

мы можем считать, что цена на дату T также зависит от дивидендов после этой даты и, таким образом, решили обновить все дивиденды (бесконечный поток дивидендов):

Va = D (1) / (1 + r) + D (2) / (1 + r) 2 + … + D (T) / (1 + r) T + ….

Оценка действия по методу Гордона Шапиро

Чуть менее упростили SRP метод , то метод Гордона и Шапиро (GS), чтобы использовать формулу, дающую стоимости акций как обновление бесконечного потока дивидендов, а также предположить , что дивиденд неуклонно увеличивается со скоростью k (поэтому мы имеем D (T) = D (1) * (1 + k) T). Расчет Va тогда дает:

В = D (1) / (гк)

Со следующим условием: r> k

Это означает, что модель GS недействительна для быстрорастущих компаний в контексте низких процентных ставок!

Оценка действия с использованием метода дисконтированных денежных потоков

Как и в случае метода Бейтса, мы обновляем потоки, которые считаем важными, здесь мы берем денежный поток F:

Va = F (1) / (1 + r) + F (2) / (1 + r) 2 + … + F (T) / (1 + r) T + P (T) / (1 + r) T

С F. = Операционная прибыль — владение акциями — SI (налог, рассчитанный на операционную прибыль — владение акциями) + амортизация + резервы на риски и расходы — инвестиции за вычетом выбытия — увеличение требований к оборотному капиталу + поступления (- выплаты) исключительно наличные.

Вложить деньги.ру © 2017
.